Внимание! Сайт не гарантирует того, что представленный текст разрешён по возрасту. Не рекомендуется пользоваться сайтом, если вам меньше 18 лет.
" ... И вот в такой сезон мы входим с рекордной 30% долей иностранцев в ОФЗ и переоцененным на 10-12% рублем. Даже с поправкой на фактор завышенного спроса на российские гособлигации под carry trade (мы его высчитывали через CDS), переоцененность рубля остается на уровне 7,5%. А если предположить, что за полгода примут-таки санкции на российский госдолг, то тогда CDS вернутся на как минимум уровень до победы Трампа, т. е. с текущих 165 б. п. на 220-240, что даже при росте цен на нефть к $60 за баррель оставит справедливый курс рубля на уровне 64-67 рубля за доллар (а при нефти в $50 будем иметь 70-73,5 руб.). ... "
" ... Опрошенные аналитики сходятся во мнении, что до конца этого года динамику курса рубля по-прежнему будет определять спрос на рублевые активы со стороны нерезидентов в рамках операций carry trade (игра на разнице процентных ставок). По словам директора Центра макроэкономических исследований Сбербанка Юлии Цепляевой, сейчас рынок исходит из того, что значительная разница между реальными ставками в России и США, которая так привлекает спекулянтов, будут сохраняться несколько дольше, чем ожидалось ранее. «Инвесторы ставят на то, что ФРС США не решится на повышение процентной ставки ни в сентябре, ни в декабре этого года. Таким образом, благодаря сохранению существенной разницы между фактическими ставками в двух странах Россия не потеряет своих позиций среди привлекательных для carry trade рынков — по крайней мере, до конца года», — объясняет эксперт. ... "
" ... Особенно показательная картина наблюдается с евробондами развивающихся стран. Правительства и компании все чаще привлекают средства в национальных валютах, чтобы избежать рисков, связанных с колебаниями курса. Тем самым они создают дефицит своих долларовых бумаг на рынке: старые выпуски постепенно погашаются, а новых появляется мало. Ситуацию только усугубляет приток дешевых денег в развивающиеся страны из развитых в рамках стратегий carry trade. Он способствует снижению ставок на внутренних рынках, так что занимать в локальных валютах становится все выгоднее и выгоднее. ... "
" ... По сути, в начале года настрой инвесторов в отношении России настолько улучшился, что они начали оптимистично смотреть на все страновые факторы, зачастую приукрашивая действительность. К примеру, рынки с энтузиазмом восприняли сообщения о том, что Минфин начинает покупки иностранной валюты. Это решение рассматривалось как сигнал о снижении волатильности на валютном рынке, благоприятный для сделок carry trade. Процикличный характер этих интервенций по большей части игнорировался. ... "
" ... Рубль после решения ФРС сохранить ставку вновь стал одной из самых привлекательных валют для carry trade у иностранных спекулянтов. И именно процентный арбитраж ставок какое-то время будет определять динамику курса доллар/рубль и евро/рубль. Теперь многое находится в руках Банка России. Снижение ключевой ставки сократит арбитраж и вызовет ослабление рубля, сохранение же текущей разницы в процентах по рублям и долларам продолжит привлекать иностранцев в ОФЗ, если, конечно, возобновившийся приток их капитала не прервут очередные санкции или геополитическое обострение. ... "