Внимание! Сайт не гарантирует того, что представленный текст разрешён по возрасту. Не рекомендуется пользоваться сайтом, если вам меньше 18 лет.
" ... При этом возврат от пиковых значений на рынках к средним происходит достаточно быстро — за 3–5 лет. Если, как во всех предыдущих экономических циклах, за 5 лет уровень операционной маржи вернется к 6,5% ВВП, а оценка рынка по Р/Е — к 16, даже при условии 3% роста ВВП в год, S&P 500 ожидает падение на 58%! Но и после этого останется пространство для дальнейшего снижения — во всех предыдущих циклах соотношение маржи к ВВП опускалось до 5%, а P/E — до 10. Это означает падение рынка еще на 50%. Не надо думать, что в условиях низких процентных ставок высокие уровни P/E будут сохраняться. В 1950-е годы при аналогичных сегодняшним ставках P/E было около 10, а Р/Е, равное примерно 15, наблюдалось в 1990-е и 2000-е годы при ставках рефинансирования аж 6%. ... "