Внимание! Сайт не гарантирует того, что представленный текст разрешён по возрасту. Не рекомендуется пользоваться сайтом, если вам меньше 18 лет.
" ... «Что с моей точки зрения мы не предвидели, не понимали, и что оказало самое глубинное влияние на ход реформ 1990-х <...> Я считаю, что это неплатежи», — заявил Чубайс. По его словам, реформаторами этого периода явление неплатежей «не было предсказано нигде». «Мы 10 лет вырабатывали концепцию реформ под руководством Гайдара. <…> Я не помню обсуждения темы неплатежей. Я не помню нашего предсказания того, что финансовая стабилизация в условиях экономик советского типа породит в качестве ответа на нее неплатежи», — отметил он. ... "
" ... В целом для экономики критична стабилизация и выход из девальвационной спирали. Это дало бы какой-то приток долларов (например, аргентинские фермеры сидят на запасах сои более чем $10 млрд). При сверхжесткой политике ЦБ и мерах валютного контроля это вполне достижимо — при наступлении политической определенности. ... "
" ... Второе — это финансовая и макроэкономическая стабилизация, которую нельзя потерять, в том числе нужно создавать подушки безопасности, резервные фонды. Наверное, недостаточно было сделано для диверсификации экономики, хотя многие сектора развивались. ... "
" ... Дело в том, что та реформа, та стандартная модель реформ, которую Гайдару объяснили, которую он узнал и которую он применял – это чрезвычайные реформы в условиях жесткого денежного и финансового кризиса, некоторые чрезвычайные меры. Так вот, эта модель реформ, у нее было несколько этапов. Это сначала либерализация цен, потом это стабилизация государственных финансов, и дальше в этот же момент начинается приватизация и уже некоторые институциональные преобразования. ... "
" ... Стоит признать, что, несмотря на видимое спокойствие рынков в преддверии важных выборов, в части активов уже сейчас можно наблюдать подготовку. Особенно характерным является увеличение разницы в доходностях между 10-летним французским и немецким долгом. С начала 2015 года и до момента выбора Трампа президентом США, французский долг торговался со средней премией 0,32% к немецкому долгу на фоне низкой волатильности. Ситуация резко изменилась с началом ноября 2016 года, когда разница в доходностях начала увеличиваться, достигнув локального максимума 0,79% в начале третей декады февраля 2017 года. На данный момент спред немного стабилизировался на уровне 0,6%, тем не менее это все равно двукратное увеличение относительной стоимости французского риска. Скорее всего, чем большую уверенность в победе Национального фронта будут показывать поступающие опросы общественного мнения, тем больше будет разница в доходностях двух стран. Двойная победа и проведение референдума ускорят процесс расхождения доходностей: в пик кризиса 2011 года разница доходила до 1,9%, но вполне возможно, что этот уровень будет достаточно легко пройден и стабилизация наступит существенно выше, так как в этот раз вопрос по поводу Франции будет стоять несравнимо конкретнее, чем общие рассуждения о судьбе ЕС 2011-2012 годах. Переходя от терминов доходности, к терминам цены, при прочих равных условиях, если бы расширение разницы в доходностях до уровня 2% происходило сегодня, то это соответствовало бы падению цены 10-летней французской облигации на 12%. Такое ценовое движение все-таки нельзя назвать полноценной «кровавой баней», тем более если изменения будут происходить не за один день, но будут растянуты во времени. Однако стоит учитывать, что 2%-ной премией дело может не ограничиться, скорость трансляции новых вводных в цены финансовых активов за последнее время заметно увеличилась, а изменения будут происходить и на других рынках как более ликвидных (в случае валюты), так и менее ликвидных (корпоративные облигации и рынки акций). ... "